大反弹！华宝基金：港股互联网、港股信息技术、港股汽车等核心板块或已进入布局时点

　　作者：港股信息技术ETF（159131）基金经理曹旭辰

　　3月10日，港股大幅高开，全线大反弹，港股信息技术、港股互联网、港股通汽车等板块强势领衔。值得一提的是，3月9日，港股市场波动剧烈，恒生指数一度重挫逾3%，南向资金趁机汹涌买入港股达372.13亿港元，创历史最高单日净买入纪录。

　　自2025年9月中旬以来，全球市场的风险偏好持续收敛，在充沛的流动性下，通胀链全面占优，而估值链出现不同程度的回调。其中，通胀链比较醒目的品种有黄金、油气、存储芯片等，估值链比较标杆性的品种有GPU、光模块、港股等。

　　在没有世界级的战争和疫情的情况下，我个人认为，大宗商品的价格长期会因为供需关系的调整而逐渐回归理性，至少其涨价速度会先回归理性。在本轮强周期中，黄金白银的价格在1月30日达到了二阶导的顶峰，存储芯片在2月26日因为美伊战争达到了二阶导的顶峰，原油在3月9日因为特朗普TACO达到了二阶导顶峰，因此整体通胀链正处于二阶导减速、但一阶导仍持续惯性涨价的过程中，这阶段对周期股的影响是上修估值的动力往往有限。

　　而对于风险偏好类、估值驱动品类，以港股为例，从估值看，业绩表现稳健的腾讯控股2026年PE仅不足15倍，而2026年利润增速已达到15%。之前估值溢价较高的腾讯音乐，其2026年PEG也回落到1以下，鼎锋优配，鼎锋优配配资，香港鼎锋优配公司这意味着整个港股中概股的估值泡沫已经压缩到了较为极致的阶段。当然，此类情况同样出现在了因通胀受损的一些消费电子公司上。

　　因此，我们正站在通胀链和估值业绩链博弈的分水岭上，假设不认为全球会进入通缩预期、流动性大幅收紧的阶段，正处于相对低位的估值业绩链，如港股互联网、港股信息技术、港股汽车（代表性ETF：港股互联网ETF（513770）、港股信息技术ETF（159131）、港股通汽车ETF华宝（520780））或已进入逐步布局时点。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

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